Sendedatum | 2008-11-24 23:46:46 |
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Ausgabe | 63 |
hier eine weitere Ausgabe des beliebten Newsletters für Masochisten und Weltuntergangssekten. Je nach Newsreader kann die Darstellung weniger als perfekt befriedigend sein, daher könnte sich ein Blick auf die Onlineversion lohnen, die außerdem verschlagwortet ist.
Inhaltsverzeichnis:
- Länderdomino: Bahamas
- Länderdomino: Kasachstan
- Länderdomino: Indonesien
- Bankendomino: GM/GMAC/Ford/Schiffskredite
- Citi of over-leveraging
- USA: Spread auf Staatsanleihen auf Rekordniveau
- USA: Hausverkäufe, Zwangsversteigerungen und Hypothekenmodifikationen
- Biotech-Dämmerung
- Bankendomino: Citygroup
- Deutsche Bank
- Zwei Wege zu messen, wie viele Banken in den USA scheitern
- Baby business
- quantitative easing
- Kollateralschaden der Wirtschaftskrise: Recycling
- Zu wenig Liquidität? Nein, zuviel...
- Aktien mal anders betrachtet:
- Anleihenmarkt
- Bankendomino: LBBW
- Alt-A Hypotheken
- China
- TARP
- Junkanleihenmarkt
- Ölpreis
Inhalt:
Frage am Rand: Wieso existiert S&P eigentlich noch?
Government spending will include $5 billion to make discount-rate mortgages available to homeowners and $4 billion to buy shares and subordinated debt from the country’s largest banks, Prime Minister Karim Masimov said today during a government meeting in the capital Astana.
Indonesien wird seine Anleihen nicht los und ruft den IWF.
Zwei Graphiken. Die erste gibt an, wie viel Geld europäische Banken
seit 2005 an GM, GMAC und Ford geliehen haben (der Artikel warnt
davor, daraus Schlüsse zu ziehen, weil die Schulden weiterverkauft
sein oder abgehedged sein könnten). Platz 4: Deutsche Bank.
Die zweite gibt an, wieviele Prozent ihrer Anlagen europäische
Banken in Schiffe gesteckt haben. Mit 10% dabei: HSH Nordbank und
NordLB. Zum Glück wußten wir ja schon länger, daß die Landesbanken
in jedes Klo greifen.
Screenshot der wesentlichen Tabelle auf der Seite:

Und die ganz unangenehme Wahrheit über das außerbilanzielle Zeug:
actually understate the truth. For instance, besides the $2.1
trillion of assets Citi has ON its balance sheet, it has another
$1.2 trillion OFF its balance sheet. The only reason I didn’t
include these in my calculation is I wasn’t sure how much
off-balance sheet exposures the other banks have and I wanted the
leverage calculations to be consistent. (I tried to look it up in
their SEC filings, but disclosure varies by company. Citi is
the only one of the bunch that spells it out
clearly.)
Nun hätte ich das Ganze gerne für deutsche Banken. Oder nicht?
P.S.: Der schöne Titel stammt von FT Alphaville.
Five-year Treasury CDS grew to 43.5 basis points versus 43.0 basis points late Friday, it said.
The risk premiums have nearly doubled from levels seen two months ago after the collapse of Lehman Brothers.
Prior to the financial crisis, default risk premiums on U.S. government debt had been running in the low-to-mid single digits.
Soll heißen, die Risikoprämien sind um 0.4% gestiegen. Deutlich weniger als ich erwartet hätte, aber immer noch Rekordniveau. Naja, wer _da_ Geld für 10 Jahre investiert, weiß hoffentlich besser als ich, was werden wird.
And they are hearing from the Realtors they talk to that the re-default rate on a lot of these loan modifications are running at 50% - that is half those of modifications aren't working.
Zwangsversteigerungen machen in den USA nun knapp 50% der Hausverkäufe (ausgenommen Neubauten) aus, Tendenz steigend.
Und die Hälfte der Änderungen an den Hypothekenbedingungen schlägt fehl, der Hypothekennehmer kann trotzdem nicht zahlen.
In dem Markt ist der Boden noch nicht erreicht.
In the past month, at least five biotechnology businesses have sought bankruptcy protection, according to company news releases, and others may be heading toward a similar fate. Those at highest risk have experimental compounds moving into costly human research. Peptimmune Inc., a 6-year-old closely held firm, says it’s struggling to pay for clinical trials of its promising multiple sclerosis drug.
In addition, Treasury will invest $20 billion in Citigroup from the Troubled Asset Relief Program in exchange for preferred stock with an 8% dividend to the Treasury. Citigroup will comply with enhanced executive compensation restrictions and implement the FDIC’s mortgage modification program.
Die 20 Mrd sind mehr als der Marktwert der Citygroup, IIRC, und 306 Mrd sind unfaßbar viel.
http://acrossthecurve.com/?p=2164
http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2008/11/citigroup-bailout-terms-of-agreement.html
Executive Compensation: An executive compensation plan, including bonuses, that rewards longterm performance and profitability, with appropriate limitations, must be submitted to, and approved by, the USG.
Aus der Abteilung "gefällt mir gar nicht":
[...]
The letter shows Mr Ackermann’s alarm at the market value placed on Deutsche, which is only about one-third of its book value. “Nothing, either in respect of future losses or capital requirements, justifies the current heavily discounted price level of our stock,” he wrote.
Its shares fell almost 3 per cent on Friday to €18.80, compared with more than €90 a year ago.
The Swiss-born chief executive, who has run Deutsche since 2002, said the bank was cutting leverage, bolstering capital and reducing some of its most worrying exposures as “immediate measures” to address market concerns.
Um den letzten Absatz zu übersetzen: Ackermann sagt, die Bank würde ihre Hebelung reduzieren, Kapital verstärken und einige ihrer am meisten Besorgnis erregenden Positionen reduzieren.
Irre ich mich oder kommt das etwas spät?
Ein Weg ist die reine Zahl der scheiternden Banken:

Ein anderer die inflationsbereinigte Schadenssumme:
The people at Alternative Reproductive Resources say since the economic downturn they've been putting in a lot more phone time each and every day.
"If we got 50 to 60 calls before, it's probably 75 to 100 calls now," company president Robin von Halle said.
All from women -- inquiring about how they can help someone realize the dream of having a baby. They earn money in the process. A qualified egg donor is compensated $7,000; gestational surrogates receive $25,000.
Bald werden wir auch von zunehmenden Blut"spenden" und Organ"spenden" durch lebende Spender lesen.
Quantitative easing? Was könnte das wohl sein?
http://www.frbsf.org/publications/economics/letter/2006/el2006-28.html sagt dazu:
Die BOJ hat sich also bemüht, möglichst viel Geld von Banken zu bekommen (Zinszahlung?), und hat was konkret damit gemacht?
http://europe.pimco.com/LeftNav/Viewpoints/2006/Masanao-+Quantitative+Easing.htm sagt:
The BoJ also explicitly pre-committed to maintain the quantitative easing regime at least until year-on-year changes in the consumer price index excluding fresh foods (the core CPI) became positive in a stable manner. With quantitative easing tied to the core CPI, the BoJ’s explicit commitment to its policy regime was much stronger than the Fed’s commitment to maintain easy monetary policy for a “considerable period” or its commitment to being “patient” in raising rates.
ABS und sonstiges Zeug damit gekauft. Ziel: Die Banken um jeden Preis flüssig zu machen.
Das hat auch irgendwann funktioniert (und das ist Bernankes Hubschrauber).
Das wird aber den USA nur beschränkt helfen - selbst wenn die Banken (irgendwann, in Japan lief das Programm 5 Jahre) wieder flüssig sind, bleibt immer noch das Problem auf Konsumentenseite. Warum sollten Banken Geld an Leute (oder Firmen) verleihen, die mit hoher Wahrscheinlichkeit Konkurs gehen...
_Ich_ vermute ja, daß man besser das Konsumentenproblem angehen sollte.
btw: Das Programm hat Japan zwar aus dem Schlamassel befreit, aber jetzt sind sie wieder drin - und wenn die Berichte über die hohe Hebelung japanischer Privatinvestoren richtig sind, dann sogar recht tief.
global collapse in the market for waste materials, and is diverting
recyclable waste to landfill sties instead.
Hertfordshire county council has withdrawn a scheme that allowed
residents to recycle everyday items like yoghurt pots, margarine
tubs and other types of plastic packaging, because it has become
uneconomical to do so.
Recycling ist also unökonomisch. Ich dachte bisher, das machte man
der Ökologie und nicht der Ökonomie zuliebe...
Nur _wo_ ist das flüssige Kapital?
Das trifft's doch ganz gut.
chairs the past couple of days by the seeming ability of the
S&P, DJIA, FTSE et al to just keep falling, dammit.
What’s happening in the stock markets doesn’t even come close to
the chaos in credit though. US corporate bond markets are
not just crashing, they’re failing. Just take a look at the
two graphs below, from Bank of America’s credit team. On the left,
spreads in the secondary market. On the right,
issuance.

Uh, das ist böse. Und eine direkte Konsequenz daraus, daß Banken lieber der FED Geld leihen als ihrer Aufgabe nachzugehen.
2 Mrd Verlust? Eine unsere ach so wichtigen, sicheren und professionellen Landesbanken?
Das kann nur üble Nachrede sein...
As of Oct. 2008, serious delinquencies for Alt-A pools — including option ARMs — averaged 20.3 percent of current balance for the 2006 vintage and 17.5 percent for the 2007 vintage, up from 16.9 and 12.2 percent six months ago. At the same time, prepayment rates on these pools are at historical lows and are currently averaging in the mid to high single digits, Moody’s noted. Serious delinquencies refers to mortgages more than 60 days in arrears, in this case.
Aber wenn 20% der Hypotheken seit 60 oder mehr Tagen nicht bezahlt werden bzw. gleich abgeschrieben / zwangsversteigert / bankrott sind, dann heißt das nichts Gutes für den Rest der Rezession...
Chinese leaders are already warning that an economic downturn could lead to further protests by those facing financial hardships.
Mich beschleicht der Eindruck, daß nicht alles wirklich gut ist im Reich China.
Meng Jianzhu, minister of public security, this week warned the police to be "fully aware of the challenges brought by the global financial crisis".
Chinesische Tradition ist es doch, daß das Militär solche "Herausforderungen" "annimmt"
"If people see that economic growth can no longer be maintained, then the very basis of the government has been eroded," he said.
Um Mao zu zitieren: Political power grows out of the barrel of a gun.
Das kann noch lustig werden.
Die Seite versucht dem Geldfluß des TARP zu folgen - und stellt den Geldern des TARP die Abschreibungen und Kapitalzuflüsse gegenüber.
Panic about the credit markets instead. Interest rate on 3-month
Treasuries at 0.02%; interest rate on high-yield (junk) bonds over
20%.
This is an economic emergency.
Was ihn da nicht nur leicht beunruhigt ist das die Spreads für Junkanleihen bei 20% liegen.
Siehe die Anleihenseite des Wall Street Journals, auf das wesentliche reduziert hier:
Now Goldman is left with the ignomy of summarily abandoning the investors who listen to its research calls, telling them effectively that they’re on their own. On Thursday, Goldman said it was ”closing” its recommendations for oil trades. Meaning that in a perilous time when the traders who pay attention to Goldman’s recommendations could use some guidance the most, Goldman has opted to give them the least.
Ok, Goldman Sachs sagt "wir wissen nicht, wo der Ölpreis hingehen wird". Damit ist der letzte größere Öl-Bulle aus dem Spiel, und der Boden so ungefähr erreicht.
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